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熱烈祝賀快活谷小子兄新書“環球收息股精選20隻”出版

快兄的寫作目的是幫助讀者增進財務知識,尢其是時下年青的一代,本熊能夠參與其中, 有幸為快兄寫序,感到十分快慰。 獲小子兄授權刊登,以下為小子兄大作寫下的序言: 認識快兄就是網上情緣 由 17 年的一篇帖文回覆開始,跟著大家以文會友,了解彼此價值觀,至三數 bloggers  開 what’s app group  組織缐下見面,隨即一見如故。目前只有數人的 what’s app  每天必定有過百留言,大家由最初的投資活動、時事評論,以至家庭狀況、兒女升學也是分享範圍,可見彼此信任度的提升。本熊常常對著組羣留言會心微笑,常常被熊娘懷疑本熊有外遇。 曾經有朋友感言,一個人在人生的不同階段,便要勇於放下舊朋友、勇於接納新朋友去,這對於漸屆中年的本熊,尤其在近年社會運動的氛圍下感受至深,而快兄之於本熊便是值得交心的這樣一個存在。 印象中的快兄絕對是大氣男兒,每次只花一千幾百的飯局都要帶上上千元的美酒,常常要被其他兄弟制止 ( 這當然只是笑談 ) 。快兄的無私體現於無償的投資知識分享,定期的海怡戰報讓看倌掌握第一手的樓市資訊。更重要係快兄常以助人上車為已任,主動為朋友張羅,以成就他人為樂趣。可知成家 ( 立室 ) 絕對是人生大事,雖不致於直接影響下半生,但若在正當的時候做正當的事,走少了彎路達成目標,而步程是以年計的。 爆多少少快兄秘密  ( 可能會被編者刪除 )  快兄是三個小孩的父親,這在現今社會壓力下可以用壯舉來形容,本熊的朋友圈中連快兄在內只有兩人有此成就,皆是社會階梯的翹楚。想像若社會主流肯犧牲時間心神物慾去繁衍後代,現世便沒有小子化與老齡社會問題,是以快兄的付出為本熊所敬佩。 說回快兄新作,第一個亮點係定位於一般 layman  大眾皆可以觸及的,並不是前人因緣際會、可一不再的所謂成功案例;更不是門檻奇高,有門道 pb  平息槓桿的小眾玩意,而是平常如你我也能参與的實在,只要用心經營便可。 第二個亮點係文中提及的投資標舆坊間著作的一點點不同,並不流於一般見識或學説,有目標價又止損位般凡事戴頭盔,而是有 tangible  的數據分析,又有 intangible  的商譽管治、行業遠景。這樣的一點點不同便是功力所在。就是文中提及的二十檔股票,於有二十多年股市經驗的本熊,懂得的也是半數,而真正買過的也是隻手之數。 第三個亮點 ...  還是不再劇透,留給看倌發掘好了,

熊觀:開始加息了

由於股票市場的入場門檻和story to tell 的造夢特性,它成為了大眾散戶最關心的金融市場,也是參與度最高的市場。可金融市場除了股市,還有債券市場 (又分國債、公司債)、滙市、貨幣市場等組成部份,其規模更是股市的倍數計。若大眾只聚焦股市而忽略其他市場,便會落得只見樹不見林的境況,更會被大戶一兩個假身fake 到迷失方向。 之所以本熊舊年寫了三篇:金融市場的異常指標,目標就是提升大家的關注度,希望那怕有一個看倌會繼續關注研究,本熊也自覺完成了功德。 回說美聯儲剛剛發佈了最新議息決議,作為貨幣市場的心臟,世界的中央銀行,其一舉一動當然舉足輕重,對金融市場的各部份都會有深遠的影響。 觀乎新聞報道,首先說美聯儲維持利率目標不變 (利率區間0-0.25%);其次係買債規模不變 (每月800億國債加400億MBS 共1200億;跟著利率點陣圖顯示加息預期稍為推前。而本熊認為最重要的魔鬼細節,就以技術操作一言以蔽之。 「具體來看,將聯邦利率目標範圍的上限:超額準備金(IOER) 從0.1%上調0.15%;將聯邦利率目標範圍的下限:隔夜逆回購利率 (ONRRP) 從0%上調至0.05%,兩大利率調整自6月17日開始生效。」 美聯儲利率生成機制,其工具之一的 IOER、ONRRP本熊就不在本文展開了,有興趣補完煩請google 啦。本熊大概講原因和結果。 美聯儲出手提升短期利率,最大原因係貨幣市場非常之不健康,各指標利率如短期國債孳息率向零邁進,大量閑資停留在金融機構無處可投(逃)。若情況持續,靠食息差的貨幣市場基金會被迫加槓桿去追逐越益狹小的利潤空間,槓桿一兩倍唔夠、就十倍百倍咁推,反正是OPM,至推到爆破便洗牌重來。 而股票市場呢,從資金流向顯示目前的價格水平也許不是投入的目標,反而是資金來源之一。 金融機構閑資太多,也正在説明美聯儲繼續QE 政策的實際意義其實不大,只有象徵意義而已。所以美聯儲這艘鐡達尼開始轉舵了,首先出手引導利率向目標上沿推進。 第一步主要是試探性質,出手是僅有的0.05%,是一般利率改動幅度0.25%的五份之一,可見美聯儲的小心翼翼。 説是試探性質,咁又試咗啲甚麼結果來呢?就是0.1%的隔夜逆回購利率對於金融機構而言確實吸引,導致餘款一夜爆增兩千多億至歷史新高: 續爆天量!Fed 隔夜附買回操作規模來到7471億美元 七千五億係美聯儲目前QE 的六個月

熊觀:一維的分析文章

唔知係咪本熊年紀越大,漸漸變成咗個忿怒中年,見到一啲事情會無名火起 (啲句後加:還有火即係唔化,唔化也是青少年特徵之一,也許實情係本熊正在逆齡生長) 事情係本熊剛剛睇咗一篇「分析」文章足足三次,要睇三次嘅原因係本熊想確認自己究竟睇咗啲乜嘢,最後結論成為咗今天文首標題。 文章內容大意係政府出咗個經濟數據,監管機構個解讀係咁樣;市場反應暫時係咁樣;市場人士A覺得咁樣;但市場人士B又有相反意見。個個都好似有啲道理,最重要監管機構會唔會錯呢?佢錯咗好大獲㗎喎!最後大家都係繼續觀察,繼續密切留意啦,多謝大家,多謝稿費。 作為讀者除了得到密切留意啲個結論,究竟從文章得到甚麼呢?究竟文章係一直引述,又做咗啲乜嘢分析呢?本熊一直思考着。 作為讀者本熊想「分析」文章有: 1. 主提 凡文章有主提,主提通常由定義開始。例如... 只是例如... 講美國通脹數據:居民消費價格指數CPI,有分普通CPI 同核心CPI,後者剔除了食品和能源對於價格嘅影響。咁點解要分開睇呢?對於反映民眾生活成本邊個重要啲呢?美聯儲嘅政策以邊個為導向呢?只有確立嘅定義,才可能有正確嘅推論。 2. 內容 是次CPI 上升了幾多幾多巴仙,咁即係反映咗啲乜呢?同在社會生活的你我他,感受可以完全不同。要理解CPI 反映咗啲乜,一定要從其組成部分著手。就普通CPI 而言,佔絕對大頭係住房 (42.1%),跟著係交通 (16.9%),其次係食品 (15.4%),還有醫療、教育、娛樂等等。咁今期CPI 上升邊個分部貢獻最大呢?黎緊邊個分部有上升苗頭呢? 就CPI 係短期還是長期現象,從不同分部可否看出端倪?其中租金舊年有豁免政策喎,今年還有嗎?二手車貴咗好多喎,demand 大咗喎,因為一手車無貨?supply 又細咗喎,因為車主無錢換車繼續用舊車?又出外餐飲貴咗喎,目前係一日三餐,黎緊會否一日七餐?這些因素可以統稱為supply shock 嗎?又pandemics 導致supply shock 還是demand shock 呢?黎緊完了嗎如無意外? 3. 比較 就CPI 而言可以有甚麼參照對象呢?政府公報嘅CPI 係統計出來的,統計出來即是已發生的事情啦;咁預期通脹率 (expected inflation rate) 又點得來呢?其中一個重要涵數:抗通膨債券TIPS 利率係市場用錢投番黎喎,又近似的短中長期國債利率又點

本熊在哪兒

距離上一次出文原來五個月了,前述本熊個blog 有問題trigger 唔到reading list updates,加上本熊專注於舆濕疹戰鬥,於是更將寫blog 活動放下。可經過好友再三鼓勵,始終盛情難卻,畢竟本熊寫文源於分享,雖然一直不是旺場,但若有任何看倌覺得本熊寫的有一點點貢獻,本熊必定會為重視的人效勞。 一月的時候有提多少21年的展望,五個月以來的發展方向舆預期大致相同: 本地樓市: 影響樓市的因素: 1. 美元 (港元) 貶值: 美滙指數,年初 90.07 vs 現在 90.04 三月曾經反彈上93 以上再回落,趨勢破90 大位向下 2. 人民幣升值: 兌美元匯率,年初 6.53 vs 現在 6.37 中國季度出口數據支持匯率走強,疫情打擊全國供應鏈,中國生產成為剛需 3. 中國FDI 持續流入: 「經濟合作與發展組織(OECD)近月出咗份2020年全球外國直接投資(FDI)報告,數據顯示,去年中國已經超過美國成為全球最大外資流入國,FDI流入達到2120億美元,比2019年的1870億美元增長13%」 4. CCL 上升: CCL 指數,年初 176.22 vs 現在 184.49 雖然移民潮尤其是英國的BNO/ LOTR 帶動人口流出,樓市供應增加,但觀乎结果顯示供應被充分吸收了。樓市上升嘅原因係樓市上升,體現了一句瘦田冇人耕,耕開... 美國 (全球) 股市: 影響股市的因素在乎一個「錢」字,本熊上年六月有文講述觀察美元供應的 金融市場的異常指標 ,顯示了美元體系的健康狀況: 1.  LIBOR-OIS 利差回復正常: 20年三月曾經爆上過1.4%以上 (歷史高點係2008年8月嘅4.5%),目前21年五月嘅利差係0.14% 顯示全球美元供應充足 2.  VIX 指數回落: 20年三月的大溶斷衝上80 以上水平, 隨著美國大牛市持續,目前VIX 回歸20 以下,最新報16.76 恐慌指數沒有恐慌 3.  美國國債 10 years US Treasury Note 收益率趨緩: 由於炒作通漲預期,美國國債收益率21年初一度急升,由低於1.0%衝至四月中旬的1.7% 以上,反映市場認為通漲上升會逼使聯儲改變利率政策,做市商大手沽空美債以圖壓低債價圖利;大宗商品也是跟隨預期登頂。及後在多國尤其是中國主動干預下回落,美國國債炒作趨緩 (沽空美債),國債需求