本熊在哪兒

距離上一次出文原來五個月了，前述本熊個blog 有問題trigger 唔到reading list updates，加上本熊專注於舆濕疹戰鬥，於是更將寫blog 活動放下。可經過好友再三鼓勵，始終盛情難卻，畢竟本熊寫文源於分享，雖然一直不是旺場，但若有任何看倌覺得本熊寫的有一點點貢獻，本熊必定會為重視的人效勞。

一月的時候有提多少21年的展望，五個月以來的發展方向舆預期大致相同：

本地樓市：

影響樓市的因素：

1. 美元 (港元) 貶值：

美滙指數，年初 90.07 vs 現在 90.04

三月曾經反彈上93 以上再回落，趨勢破90 大位向下

2. 人民幣升值：

兌美元匯率，年初 6.53 vs 現在 6.37

中國季度出口數據支持匯率走強，疫情打擊全國供應鏈，中國生產成為剛需

3. 中國FDI 持續流入：

「經濟合作與發展組織（OECD）近月出咗份2020年全球外國直接投資（FDI）報告，數據顯示，去年中國已經超過美國成為全球最大外資流入國，FDI流入達到2120億美元，比2019年的1870億美元增長13%」

4. CCL 上升：

CCL 指數，年初 176.22 vs 現在 184.49

雖然移民潮尤其是英國的BNO/ LOTR 帶動人口流出，樓市供應增加，但觀乎结果顯示供應被充分吸收了。樓市上升嘅原因係樓市上升，體現了一句瘦田冇人耕，耕開...

美國 (全球) 股市：

影響股市的因素在乎一個「錢」字，本熊上年六月有文講述觀察美元供應的金融市場的異常指標，顯示了美元體系的健康狀況：

1. LIBOR-OIS 利差回復正常：

20年三月曾經爆上過1.4%以上 (歷史高點係2008年8月嘅4.5%)，目前21年五月嘅利差係0.14%

顯示全球美元供應充足

2. VIX 指數回落：

20年三月的大溶斷衝上80 以上水平，隨著美國大牛市持續，目前VIX 回歸20 以下，最新報16.76

恐慌指數沒有恐慌

3. 美國國債 10 years US Treasury Note 收益率趨緩：

由於炒作通漲預期，美國國債收益率21年初一度急升，由低於1.0%衝至四月中旬的1.7% 以上，反映市場認為通漲上升會逼使聯儲改變利率政策，做市商大手沽空美債以圖壓低債價圖利；大宗商品也是跟隨預期登頂。及後在多國尤其是中國主動干預下回落，美國國債炒作趨緩 (沽空美債)，國債需求上升，始終游資太多，資金重回國債市場追求無風險收益，至最新的1.584% 水平。

以上指標顯示美國貨幣市場以至股票市場一片榮景，那是否跟著也是一往無前呢？事情也並不是這樣簡單的：

4. Fed 隔夜附買回操作 ON RRP 金額達歷史高位

警訊！Fed隔夜附買回操作激增至4853億美元 刷歷史新

ONRRP 是美國金融機構存放多餘資金回美聯儲的手段，創紀錄的金額反映市場游資過剩，也說明資金沒有出路：銀行不願借錢投入實體經濟、也不願投放於股票市場逐利，顯示主流機構認為目前股票市場值博率不高，風險加權後回報不理想。

即美股目前大概「到價了」

咁黎緊市場會點走呢？氾濫嘅游資充斥市場，但一再上升嘅資產價格導致值博率下降，散戶面對兩難，好似賭又死唔賭又死咁，像第一季的成長股衝高回落，調整幅度可以殺死好一大班參與者。

其實預期同答案都係同之前一樣：

「至於股市呢？美元熱環流係大勢，風來的時候連豬也可以飛天，但風和水的特性都係來得快去得快，故股市大漲大跌也是可以預期之中。唯一應對之法係唔好貪勝不知輸，人家贏錢係人家的本事，本熊若水三千只要一滴足矣」

目前市況其實十分適合期權操作，當有壞消息出現、股價下跌便是入市時機，如年初的中概股被制裁 e.g. 883, 941；以及目前的科技龍頭被調查 e.g. 9988, 700, 3690，通常當壞消息出現便是階段性低點，以期權sp 入市，唔貪心選取較遠strike price 作容錯緩衝，就是短期股價下跌也可以守到反彈獲利，像三月五月也曾出現5-10% draw down 也可以守到反敗為勝 (當然中間也有不少動態救倉操作啦)

美股方面本熊尤其喜歡操作高beta 如TSLA, PLTR,  FUTU類成長股，覺得otm -10% 一/ 兩星期左右有1% premium 有好高值博率。若萬一期間跌過頭，其高beta 提供足夠premium roll 落下一個關口防守，基本上守一陣子又見反彈 (注意不是回升噢) 就是股價趨勢其實只是橫行、或是衰少少一級级向下，其波幅已經足夠區間操作好幾回了，前提是控制好注碼和有容錯空間的操作。

最新作戰係見BYND 成交急升走去搏大霧，草船借箭sp @125/130 lc @160/180 六月期。

以上操作令本熊目前YTD 近三成回報 (當然也不是與大神或炒crypto 可比) 重點在於回報是一級級累積而得來的，希望可以達到「慢比較快」嘅效果，在21年下半年保持平穩便好。