熊觀：開始加息了
由於股票市場的入場門檻和story to tell 的造夢特性，它成為了大眾散戶最關心的金融市場，也是參與度最高的市場。可金融市場除了股市，還有債券市場 (又分國債、公司債)、滙市、貨幣市場等組成部份，其規模更是股市的倍數計。若大眾只聚焦股市而忽略其他市場，便會落得只見樹不見林的境況，更會被大戶一兩個假身fake 到迷失方向。
之所以本熊舊年寫了三篇：金融市場的異常指標，目標就是提升大家的關注度，希望那怕有一個看倌會繼續關注研究，本熊也自覺完成了功德。
回說美聯儲剛剛發佈了最新議息決議，作為貨幣市場的心臟，世界的中央銀行，其一舉一動當然舉足輕重，對金融市場的各部份都會有深遠的影響。
觀乎新聞報道，首先說美聯儲維持利率目標不變 (利率區間0-0.25%)；其次係買債規模不變 (每月800億國債加400億MBS 共1200億；跟著利率點陣圖顯示加息預期稍為推前。而本熊認為最重要的魔鬼細節，就以技術操作一言以蔽之。
「具體來看，將聯邦利率目標範圍的上限：超額準備金(IOER) 從0.1%上調0.15%；將聯邦利率目標範圍的下限：隔夜逆回購利率 (ONRRP) 從0%上調至0.05%，兩大利率調整自6月17日開始生效。」
美聯儲利率生成機制，其工具之一的 IOER、ONRRP本熊就不在本文展開了，有興趣補完煩請google 啦。本熊大概講原因和結果。
美聯儲出手提升短期利率，最大原因係貨幣市場非常之不健康，各指標利率如短期國債孳息率向零邁進，大量閑資停留在金融機構無處可投(逃)。若情況持續，靠食息差的貨幣市場基金會被迫加槓桿去追逐越益狹小的利潤空間，槓桿一兩倍唔夠、就十倍百倍咁推，反正是OPM，至推到爆破便洗牌重來。
而股票市場呢，從資金流向顯示目前的價格水平也許不是投入的目標，反而是資金來源之一。
金融機構閑資太多，也正在説明美聯儲繼續QE 政策的實際意義其實不大，只有象徵意義而已。所以美聯儲這艘鐡達尼開始轉舵了，首先出手引導利率向目標上沿推進。
第一步主要是試探性質，出手是僅有的0.05%，是一般利率改動幅度0.25%的五份之一，可見美聯儲的小心翼翼。
説是試探性質，咁又試咗啲甚麼結果來呢？就是0.1%的隔夜逆回購利率對於金融機構而言確實吸引，導致餘款一夜爆增兩千多億至歷史新高：
七千五億係美聯儲目前QE 的六個月額度，也可以看成是其改變政策的迴旋空間，即美聯儲知道旗下的金融機構有多少餘款在手 (旗下的小弟弟手中有多少錢錢) 若一旦減少甚至停止發放家用，也應該唔會立即無飯開餓死的説。
另一要試探嘅係股票市場的反應，目前的資金水平對應目前的資產價格，一旦來水減少股價需要調整多少，即美聯儲對市場的所謂「溝通」希望釋放政策改變的壓力而又不至於崩盤的說。
對於我眾散戶而言，要知道市場的資金流向正在改變，大概是increase in a decreasing rate 甚或過渡至the beginning of decreasing，大概率雞犬皆升的榮景不再，板塊輪動、波動加劇會是常態。本熊應該會減少實貨持倉，繼續以期權把握波幅以應對。
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